Cedole potenziali fino al 13,80% annuo, barriera al 55% e quattro basket composti da importanti azioni italiane. Sono le caratteristiche principali della nuova serie di Multi Cash Collect lanciata da Vontobel e quotata sul SeDeX di Borsa Italiana. La nuova emissione punta a offrire agli investitori un’esposizione diversificata a diversi comparti di Piazza Affari, dal bancario alle utility, passando per energia, difesa, automotive, lusso e risparmio gestito.
I quattro certificati hanno tutti scadenza fissata al 4 settembre 2029 e prevedono cedole condizionate con pagamento mensile. Il rendimento potenziale varia dal 10,20% al 13,80% annuo, mentre la protezione del capitale è legata a una barriera del 55% osservata esclusivamente alla scadenza.
Caratteristica distintiva della nuova serie è ùrappresentata dalla possibilità di rimborso anticipato, prevista attraverso l’opzione Callable. L’emittente può infatti richiamare i certificati prima della scadenza, riconoscendo il valore nominale insieme alle eventuali cedole maturate e ancora in memoria.
Quattro Multi Cash Collect, quattro panieri di azioni italiane
Vontobel ha costruito i quattro nuovi strumenti utilizzando basket Worst Of composti da quattro titoli ciascuno.
I sottostanti sono stati selezionati in modo da creare esposizione a diversi settori rappresentativi del mercato azionari italiano. Il certificato con la cedola potenziale più elevata, pari al 13,80% annuo (lordo), è il DE000BD58700, composto da Banca Mediolanum, Leonardo, Moncler e Pirelli.
Segue il certificato DE000BD587V7, che offre una cedola potenziale dell’11,40% e ha come sottostanti Poste Italiane, Snam, Terna e UniCredit. Il DE000BD587S3, invece, abbina Enel, Eni, Assicurazioni Generali e Intesa Sanpaolo e prevede una cedola potenziale del 10,80%.
Infine, il DE000BD587Y1 presenta una cedola potenziale del 10,20% e ha in paniere A2A, Azimut Holding, Ferrari e FinecoBank.
Nella tabella in basso sono riportate tutte le caratteristiche dell’emissione (ISIN, basket, barriera e cedola annua).
| ISIN | Sottostanti | Barriera/Soglia Bonus | Cedola potenziale annua |
|---|---|---|---|
| DE000BD587S3 | Enel, Eni, Generali, Intesa Sanpaolo | 55% | 10,80% |
| DE000BD587V7 | Poste Italiane, Snam, Terna, UniCredit | 55% | 11,40% |
| DE000BD587Y1 | A2A, Azimut Holding, Ferrari, FinecoBank | 55% | 10,20% |
| DE000BD58700 | Banca Mediolanum, Leonardo, Moncler, Pirelli | 55% | 13,80% |
La struttura consente quindi di scegliere tra panieri con caratteristiche differenti, mantenendo però una barriera del 55% comune a tutti e quattro i prodotti. Il premio annuo indicato è al lordo e quindi c’è la solita tassazione sui certificates da considerare.
Come funzionano le cedole e la memoria
Il meccanismo centrale dei nuovi Multi Cash Collect è quello delle cedole condizionate mensili. A ogni data di osservazione viene presa in considerazione la performance del titolo peggiore del paniere, il cosiddetto worst of.
Se anche il sottostante con la performance peggiore si trova a un livello pari o superiore alla soglia bonus del 55% dello Strike, il certificato paga la relativa cedola mensile. Se invece il Worst Of si trova sotto questa soglia, la cedola non viene persa definitivamente: entra in funzione il meccanismo Memory.
L’importo non pagato rimane infatti in memoria e può essere recuperato in una successiva data di osservazione, quando la condizione prevista dal regolamento tornerà a essere rispettata.
Questo aspetto è particolarmente importante perché il pagamento delle cedole non richiede che tutti i titoli del paniere siano positivi o sopra il livello iniziale. È sufficiente che il peggiore dei quattro sottostanti rispetti la soglia prevista alla data di osservazione.
Anche il meccanismo di rimborso anticipato contribuisce a caratterizzare la struttura. In corrispondenza delle date previste dal regolamento, Vontobel può esercitare l’opzione Callable e richiamare il certificato. In questo scenario l’investitore riceve il valore nominale, oltre alle eventuali cedole maturate e rimaste in memoria.
Il richiamo è a discrezione dell’emittente e rappresenta quindi un elemento da considerare nella valutazione della durata effettiva dell’investimento.
Barriera al 55%: cosa succede alla scadenza
La protezione del capitale deve essere valutata guardando alla barriera del 55%, che in questa emissione viene osservata soltanto alla scadenza del 4 settembre 2029.
Se a quella data tutti i quattro sottostanti si trovano almeno al 55% del rispettivo Strike, il certificato rimborsa il valore nominale, oltre alle eventuali cedole ancora in memoria.
Lo scenario cambia se anche uno solo dei titoli del paniere scende sotto la barriera. In quel caso entra in gioco la performance del Worst Of e il rimborso del capitale viene commisurato alla perdita registrata dal sottostante peggiore. Il rischio di perdita sul capitale, quindi, non viene eliminato dalla barriera: viene condizionato al suo mancato superamento alla data di scadenza.
È proprio la presenza del Worst Of a rendere fondamentale osservare non soltanto l’andamento medio del paniere, ma soprattutto il comportamento del titolo più debole.
La nuova serie Vontobel combina quindi tre elementi che possono risultare interessanti per chi cerca rendimento condizionato su azioni italiane: cedole potenziali a doppia cifra, barriera profonda al 55% e possibilità di rimborso anticipato. Il rendimento indicato, però, è potenziale e non garantito: il pagamento delle cedole dipende dal rispetto delle condizioni previste e, in presenza di un Worst Of sotto barriera a scadenza, anche il capitale può essere esposto a perdite.
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