BNP Paribas ha lanciato 15 nuovi certificati Lookback Plus Cash Collect su panieri di azioni, con premi mensili potenziali fino all’1,50% e una durata massima di tre anni. La particolarità di questa emissione è il meccanismo Lookback Plus, che permette di calcolare la barriera per il pagamento dei premi e quella per la scadenza anticipata sulla base dei prezzi minimi registrati dalle azioni nel primo mese di vita del prodotto, anziché utilizzare soltanto i valori iniziali.
In pratica, eventuali ribassi dei titoli durante il periodo di osservazione possono tradursi in soglie più basse per il pagamento delle cedole e per il rimborso anticipato, entro i limiti previsti dal meccanismo.
In questo articolo vedremo come funziona il Lookback Plus, quali sono le condizioni per incassare i premi e cosa succede se i certificati arrivano alla scadenza senza essere rimborsati anticipatamente. Infine, in tabella, focus sui singoli certificati con le caratteristiche riassunte.
Indice
Come funziona il meccanismo Lookback Plus
Il periodo di osservazione iniziale dei nuovi certificati va dal 22 ottobre al 20 novembre 2026, estremi inclusi. In queste settimane BNP Paribas rileva ogni giorno il prezzo di chiusura di ciascuna azione presente nel paniere e individua il valore più basso registrato da ogni singolo sottostante.
Il minimo così rilevato determina il cosiddetto Valore Lookback Plus. Il meccanismo prevede però un limite: questo valore non può essere inferiore all’85% del prezzo iniziale dell’azione, rilevato il 22 ottobre 2026.
Se, per esempio, un titolo parte da 100 euro e durante il periodo di osservazione scende fino a 90 euro, il suo Valore Lookback Plus viene fissato a 90 euro. Se invece il prezzo raggiunge un minimo di 80 euro, il valore utilizzato per il calcolo non sarà 80, ma 85 euro, corrispondenti all’85% del prezzo iniziale.
Il calcolo viene effettuato separatamente per ogni azione del paniere. Non viene quindi individuato un unico minimo valido per tutti i sottostanti: ciascun titolo avrà il proprio Valore Lookback Plus, determinato sulla base dell’andamento registrato nel periodo iniziale e del limite dell’85%.
Barriera Premio e barriera per la scadenza anticipata: cosa cambia
Una volta determinati i Valori Lookback Plus, vengono calcolate due soglie del certificato.
La prima è la Barriera Premio, che nei nuovi prodotti è compresa tra il 40% e il 60% del rispettivo Valore Lookback Plus, a seconda del Certificate. Il premio mensile viene corrisposto se, nella data di valutazione prevista, tutti i sottostanti si trovano a un prezzo pari o superiore alla rispettiva barriera.
La seconda è la Barriera per la Scadenza Anticipata, fissata al 100% del Valore Lookback Plus. A partire dal nono mese, il certificato può essere rimborsato anticipatamente se tutti i sottostanti raggiungono o superano le rispettive soglie nella data di valutazione prevista.
Il vantaggio tecnico del meccanismo, in termini di livelli di riferimento, consiste nella possibilità di fissare queste barriere a valori inferiori rispetto a quelli che si otterrebbero utilizzando direttamente i prezzi iniziali. L’effetto dipende naturalmente dall’andamento dei singoli titoli durante il periodo di osservazione e dai parametri specifici del certificato.
La Barriera a Scadenza segue invece una regola diversa: non viene ricalcolata attraverso il Lookback Plus ed è fissata tra il 40% e il 60% del prezzo iniziale di ciascun sottostante. È questa soglia a determinare se, alla scadenza naturale, il capitale nominale beneficia della protezione condizionata prevista dal prodotto.
Un esempio pratico del funzionamento Lookback Plus
Per capire meglio il meccanismo, immaginiamo un’azione con un prezzo iniziale pari a 100 euro. Durante il periodo di osservazione, il titolo registra un minimo di chiusura a 90 euro.
In questo caso, il Valore Lookback Plus sarà pari a 90 euro. Ipotizzando un certificato con Barriera Premio al 55% del Valore Lookback Plus, la soglia per il pagamento dei premi si collocherà a 49,50 euro, contro i 55 euro che si avrebbero applicando la stessa percentuale al prezzo iniziale.
Anche la barriera per la scadenza anticipata sarà diversa: essendo pari al 100% del Valore Lookback Plus, si posizionerà a 90 euro anziché a 100 euro.
La Barriera a Scadenza, invece, rimarrà invariata. Se, per ipotesi, fosse fissata al 55% del prezzo iniziale, continuerebbe a corrispondere a 55 euro.
L’esempio mostra la distinzione tra le soglie: il Lookback Plus può abbassare la barriera utilizzata per valutare il pagamento dei premi e quella per l’eventuale rimborso anticipato, ma non modifica la barriera che determina la protezione condizionata del capitale alla scadenza.
Premi mensili fino al 18% annuo potenziale ed Effetto Memoria
I nuovi Lookback Plus Cash Collect prevedono premi mensili potenziali compresi tra lo 0,95% e l’1,50% dell’Importo Nozionale, equivalenti a un intervallo annuo potenziale tra l’11,40% e il 18%.
Il pagamento non è automatico. Nelle date di valutazione mensili, tutti i sottostanti devono quotare a un livello pari o superiore alla rispettiva Barriera Premio. Se anche una sola azione scende sotto la propria soglia, il premio previsto per quella data non viene corrisposto.
La struttura comprende inoltre l’Effetto Memoria, che permette di recuperare in una successiva data di valutazione gli eventuali premi non pagati in precedenza, qualora tornino a essere soddisfatte le condizioni previste. Il recupero può riguardare anche più premi arretrati, nei limiti stabiliti dalla struttura del prodotto. L’Effetto Memoria non elimina tuttavia il rischio legato all’andamento delle azioni sottostanti e non garantisce il pagamento dei premi. Se le condizioni richieste non si verificano, gli importi previsti possono rimanere non corrisposti.
Quando scatta il rimborso anticipato
La possibilità di scadenza anticipata si attiva a partire dal nono mese di vita del certificato. Nelle date di valutazione previste, BNP Paribas verifica se tutti i sottostanti si trovano a un livello pari o superiore al rispettivo Valore Lookback Plus, che corrisponde alla barriera per il rimborso anticipato.
Se la condizione viene rispettata, il Certificate scade anticipatamente e riconosce l’Importo Nozionale di 100 euro, il premio mensile previsto e gli eventuali premi rimasti in memoria.
A titolo di esempio consideriamo il certificato su Banco BPM, Unicredit e BPER Banca ISIN NLBNPIT308C8. Il prodotto prevede un premio mensile potenziale di 1 euro ogni 100 euro di Importo Nozionale, pari al 12% su base annua, subordinato al rispetto delle condizioni contrattuali. La Barriera Premio è fissata al 55% del Valore Lookback Plus di ciascun sottostante. Se, in una data di valutazione utile dal nono mese in avanti, tutte e tre le azioni si trovano almeno al rispettivo Valore Lookback Plus, il certificato può essere rimborsato anticipatamente. In tal caso, vengono restituiti i 100 euro nominali e corrisposto il premio previsto, oltre agli eventuali premi precedentemente non pagati e recuperabili grazie all’Effetto Memoria.
Cosa succede se il certificato arriva alla scadenza del 2029
La scadenza naturale dei nuovi Certificate è fissata al 22 ottobre 2029. Se il rimborso anticipato non si verifica, l’importo riconosciuto dipenderà dai prezzi delle azioni rispetto alle rispettive barriere contrattuali.
Se tutti i sottostanti si trovano a un livello pari o superiore alla Barriera a Scadenza, il certificato rimborsa l’Importo Nozionale di 100 euro e riconosce il premio previsto per l’ultima data di valutazione, insieme agli eventuali premi in memoria ancora recuperabili. Un secondo scenario si verifica quando almeno un sottostante quota sotto la propria Barriera a Scadenza, ma tutti i titoli si trovano ancora a un livello pari o superiore alla rispettiva Barriera Premio. In questo caso, il certificato può corrispondere il premio mensile e gli eventuali premi in memoria, ma il rimborso del capitale è commisurato alla performance del sottostante peggiore. Ne può derivare una perdita parziale o totale dell’Importo Nozionale.
Infine, se almeno un’azione si trova sotto la propria Barriera Premio, il premio non viene corrisposto. Anche in questo scenario, il rimborso è legato alla performance del sottostante peggiore e può comportare una perdita parziale o totale del capitale investito.
Fondamentale distinguere la condizione per ottenere i premi dalla condizione che determina il rimborso del capitale. La presenza del Lookback Plus non trasforma il certificato in uno strumento a capitale protetto incondizionatamente.
La lista dei certificati lookback plus cash collect di BNP Paribas
I 15 nuovi Lookback Plus Cash Collect di BNP Paribas hanno un Importo Nozionale di 100 euro ciascuno e una durata massima di tre anni. Sono negoziati sul mercato SeDeX, sistema multilaterale di negoziazione gestito da Borsa Italiana.
Nella tabella in basso sono riportati, per ogni singolo certificato della seria, l’ISIN, la composizione del basket sottostante, livello di barriera premio, livello di barriera scadenza la barriera per la scadenza anticipata e, in ultima colonna, il potenziale premio mensile (tra parentesi quello annuo). Questi ultimi due valori sono al lordo (tassazione certificates al 26% da considerare).
| ISIN | Sottostanti | Barriera Capitale | Barriera Cedola | Trigger Autocall | Cedola Mensile (Annua) |
|---|---|---|---|---|---|
| NLBNPIT308C8 | Banco BPM UniCredit BPER Banca | 55% | 55% | 100% | 1% (12% p.a) |
| NLBNPIT308D6 | UniCredit BPER Banca Banco BPM Banca Generali | 60% | 60% | 100% | 1,15% (13,80% p.a.) |
| NLBNPIT308E4 | Société Générale BPER Banca Goldman Sachs | 55% | 55% | 100% | 1,10% (13,20% p.a.) |
| NLBNPIT308F1 | Barclays Deutsche Bank Commerzbank Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) | 55% | 55% | 100% | 1,15% (13,80% p.a.) |
| NLBNPIT308G9 | Eni Leonardo Ferrari Fincantieri | 50% | 50% | 100% | 1% (12% p.a) |
| NLBNPIT308H7 | Azimut Assicurazioni Generali Poste Italiane Unipol | 60% | 60% | 100% | 0,95% (11,40% p.a.) |
| NLBNPIT308I5 | Enel Siemens Energy A2A | 55% | 55% | 100% | 1% (12% p.a) |
| NLBNPIT308J3 | Kering Stellantis ASML | 50% | 50% | 100% | 1,30% (15,60% p.a.) |
| NLBNPIT308K1 | STMicroelectronics ASM International SAP | 50% | 50% | 100% | 1,20% (14,40% p.a.) |
| NLBNPIT308L9 | Rheinmetall Leonardo Lockheed Martin Hensoldt | 50% | 50% | 100% | 1,10% (13,20% p.a.) |
| NLBNPIT308M7 | UnitedHealth Argenx Novo Nordisk | 50% | 50% | 100% | 1,10% (13,20% p.a.) |
| NLBNPIT308N5 | Repsol BP PLC Equinor ExxonMobil | 55% | 55% | 100% | 0,95% (11,40% p.a.) |
| NLBNPIT308O3 | ARM Holding Sandisk Marvell | 40% | 40% | 100% | 1,50% (18% p.a.) |
| NLBNPIT308P0 | AMD Meta Oracle | 50% | 50% | 100% | 1,35% (16,20% p.a.) |
| NLBNPIT308Q8 | Google Microsoft Xiaomi | 55% | 55% | 100% | 1% (12% p.a) |
Il Lookback Plus interviene nel primo mese di vita del prodotto e utilizza i minimi di chiusura delle singole azioni, con un limite dell’85% del valore iniziale, per determinare la Barriera Premio e la barriera per la scadenza anticipata. La Barriera a Scadenza resta invece legata al prezzo iniziale.
Per i certificati collegati ad azioni denominate in una valuta diversa dall’Euro è prevista un’Opzione Quanto, che neutralizza per l’investitore l’effetto delle oscillazioni del tasso di cambio tra l’euro e la valuta di denominazione del sottostante.
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