Mancano ormai pochi giorni alla pubblicazione dei risultati dei primi nove mesi del 2026 di Enel, ma sul titolo l’attenzione è già da tempo spostata sulle previsioni degli analisti. Del resto, saranno proprio i numeri comunicati il 12 novembre e, soprattutto, il loro confronto con le attese a decidere la direzione delle azioni in borsa dopo la trimestrale Enel.
Assumendo i corsi di borsa di oggi (titolo praticamente piatto), la super-utility arriverebbe all’appuntamento in area 9,90 euro, forte di un progresso mese su mese di ben il 10,5%. Una performance che oltre ad aver messo una buona distanza dai dai minimi a 52 settimane toccati a cavallo tra fine settembre e inizio ottobre, sembrerebbe quasi aver già incorporato le aspettative positive sulla trimestrale. Ecco perchè sarà ancora più importante capire quale potrebbe essere il livello dei risultati trimestrali necessari per sostenere gli attuali livelli del titolo.
E qui va subito detta una cosa: le previsioni degli analisti convergono sul fatto che Enel possa confermare gli obiettivi finanziari per il 2026, con risultati attesi nella parte alta della guidance. Non manca però qualche differenza sulle previsioni relative al terzo trimestre, soprattutto per quanto riguarda la redditività.
Indice
Trimestrale Enel: il focus sarà tutto sulla guidance
Come già accennato Enel pubblicherà la trimestrale il prossimo 12 novembre. Il tema sarà soprattutto la capacità del gruppo di mantenere il ritmo di crescita registrato nella prima parte dell’anno e di avvicinarsi agli obiettivi fissati per l’intero esercizio.
La guidance ufficiale prevede un Ebitda ordinario compreso nella forchetta 23,1 e 23,6 miliardi di euro e un utile netto ordinario tra 7,1 e 7,3 miliardi. Per quanto riguarda l’utile per azione, il management ha più volte indicato un intervallo tra 0,72 e 0,76 euro.
Le previsioni della vigilia sono piuttosto ambiziose con consensus che vede l’Ebitda medio a 23,63 miliardi e un utile netto ordinario di circa 7,25 miliardi. Praticamente tutti i due i parametri si andrebbero a collocare nella parte alta delle previsioni aziendali.
Anche Morningstar si aspetta una conferma della guidance con Ebitda di esercizio a 23,6 miliardi e un utile per azione di 0,76 euro.
Il punto di partenza sarà rappresentato dai risultati semestrali: nei primi sei mesi dell’anno Enel ha registrato un Ebitda ordinario di 11,84 miliardi (+3,2%) e un utile netto ordinario di 3,93 miliardi (+2,8%). Morale: la trimestrale dovrà quindi confermare la tenuta della redditività, anche in presenza di andamenti differenti tra le varie divisioni.
Previsioni trimestrale Enel: cosa si aspettano Equita e Jefferies
Focalizzando l’attenzione solo al terzo trimestre, le previsioni degli analisti non sembrano essere perfettamente sovrapponibili. Equita si aspetta risultati sostanzialmente in linea con quelli della prima parte dell’anno, mentre Jefferies prevede un trimestre più moderato, con un utile netto in lieve contrazione.
Nel dettaglio, la sim milanese vede nel terzo trimestre un utile ordinario di circa 5,9 miliardi di euro, in crescita del 3% su base annua, e un utile netto ordinario sostanzialmente stabile a 1,9 miliardi.
Secondo gli esperti, poi, il gruppo dovrebbe confermare gli obiettivi annuali nella parte alta della forchetta, con un Ebitda di 23,6 miliardi e un utile netto di 7,3 miliardi. A sostenere i risultati dovrebbe contribuire soprattutto la Spagna, dove l’attività delle reti beneficia di un quadro regolatorio favorevole e continua a generare ricavi regolati.
Più prudenza nella valutazione di Jefferies. Il broker prevede un Ebitda sostanzialmente stabile a 5,8 miliardi di euro e un utile netto di 1,8 miliardi, in diminuzione del 2% rispetto allo stesso periodo del 2025.
La differenza rispetto alle stime di Equita riflette soprattutto le aspettative sulle singole divisioni. Per Jefferies, infatti, l’andamento positivo delle attività di rete e della vendita al dettaglio dovrebbe compensare in larga misura il contributo più debole delle energie rinnovabili e della generazione e trading.
Nonostante la previsione di un trimestre moderato, anche Jefferies non si aspetta una revisione della guidance 2026. Il risultato cumulato dei primi nove mesi dovrebbe rappresentare circa l’80% della stima di utile netto dell’intero esercizio.
Prezzi dell’energia e attività in Italia: cosa può sostenere la trimestrale Enel
Uno degli aspetti su cui concentrare l’attenzione nella trimestrale Enel è l’andamento della redditività della generazione elettrica in Italia. Le quotazioni relativamente elevate dell’energia possono infatti offrire un contributo positivo ai margini del gruppo, soprattutto quando i prezzi di vendita consentono di ottenere ricavi superiori ai costi di produzione.
Proprio per questo Morningstar vede nel mercato italiano una possibile fonte di miglioramento rispetto alle proprie stime. Gli esperti ritengono che le attuali condizioni dei prezzi elettrici possano sostenere gli utili anche oltre il 2026.
C’è però una variabile da considerare: l’accordo raggiunto il 16 ottobre tra Italia e Commissione europea sul prezzo del gas destinato alla produzione elettrica. L’intesa introduce un riferimento di 59 euro per MWh, una soluzione meno penalizzante per i produttori rispetto alla proposta iniziale italiana, che prevedeva un meccanismo di rimborso dei costi del carbonio. L’effetto concreto sui risultati dipenderà dalla composizione della produzione, dai contratti di vendita e dalle coperture utilizzate da Enel. Per questo sarà importante verificare se i prezzi dell’energia si sono effettivamente tradotti in maggiori margini nel trimestre.
Indebitamento Enel: Jefferies prevede un aumento a 65 miliardi
Oltre a Ebitda e utile netto, la trimestrale Enel offrirà indicazioni importanti anche sull’evoluzione della posizione finanziaria del gruppo.
Su questo fronte, Jefferies stima un indebitamento netto di circa 65 miliardi di euro alla fine dei primi nove mesi del 2026, in aumento rispetto ai circa 61 miliardi registrati al termine del primo semestre.
L’incremento previsto è riconducibile a una serie di operazioni effettuate nel periodo luglio – settembre, dai circa 3,3 miliardi di euro per il pagamento dei dividendi ai circa 750 milioni per il riacquisto di azioni proprie passando per gli 800 milioni per l’acquisizione di asset nelle energie rinnovabili negli Stati Uniti e in Italia.
Questo per dire che l’aumento dell’indebitamento di Enel nei primi nove mesi dell’esercizio non sarebbe legato a un peggioramento della gestione operativa, ma soprattutto alle uscite di cassa per la remunerazione degli azionisti e agli investimenti strategici.
Azioni Enel: target price e giudizi degli analisti prima della trimestrale
La reazione delle azioni Enel alla trimestrale dipenderà dalla capacità dei risultati di soddisfare aspettative già piuttosto ambiziose. Il titolo ha guadagnato il 10,5% nell’ultimo mese e tratta intorno a 9,90 euro: per proseguire il movimento rialzista serviranno quindi indicazioni convincenti sulla redditività e sulla conferma degli obiettivi annuali.
Sul fronte delle valutazioni, Equita ha di recente confermato il giudizio buy con target price a 11 euro. Rispetto alle quotazioni attuali, il prezzo obiettivo indica un potenziale di apprezzamento di circa l’11%, senza considerare i dividendi. Morningstar ha invece ribadito il proprio fair value a 9,80 euro, un valore leggermente inferiore alle attuali quotazioni di Enel. La casa di analisi ritiene comunque che gli utili futuri possano beneficiare di condizioni più favorevoli sul mercato elettrico italiano rispetto a quelle incorporate nelle proprie precedenti ipotesi per il 2028. Tra gli elementi di cautela citati dagli analisti, i rischi di esecuzione connessi al ritorno a una maggiore espansione degli investimenti nelle rinnovabili e l’incertezza normativa in Italia e Spagna.
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