Quando ci sarà l’IPO di Anthropic? Da inizio settembre è tutto un dibattito sulla valorizzazione possibile e sui record della società che ha inventato l’AI Claude, ma quando si tratta di fare il punto sulle tempistiche il discorso diventa più complesso. Per questo motivo abbiamo preferito focalizzare l’attenzione proprio sui tempi perchè solo in questo modo è possibile capire a che punto siamo con l’IPO.
E allora, senza girarci più di tanto, alla data del 18 settembre lo step da attendere è ancora la pubblicazione del prospetto S-1. Essa semplicemente ad oggi non risulta. C’è un deposito in forma riservata avvenuto presso la SEC lo scorso 1 giugno, ma per la pubblicazione ufficiale sarà necessario attendere verso la fine di settembre. Da lì partirà la fase di marketing dell’offerta, indicata dalle fonti vicine all’operazione non prima della metà di ottobre.
La finestra che si sta delineando per l’avvio dell’IPO di Anthropic è quindi la seconda metà di ottobre o l’inizio di novembre, con l’obiettivo riferito dalle fonti di completare la quotazione prima delle elezioni midterm statunitensi di novembre. Attenzione perchè questa è solo un’ipotesi che si basa su una serie di deduzioni: Anthropic non ha comunicato una data per il debutto e le tempistiche restano sempre condizionate anche dall’andamento dei mercati (ora più che mai imprevedibile).
Indice
IPO Anthropic: cosa manca prima della quotazione
Il deposito riservato del primo giugno ha permesso ad Anthropic di avviare l’esame della documentazione da parte della SEC senza rendere immediatamente disponibili al pubblico i dettagli dell’operazione. Senza dilungarci in tecnicismi, il passaggio consente all’ideatrice di Claude di lavorare con l’autorità di vigilanza Usa prima della pubblicazione del prospetto destinato agli investitori.
Il documento che interessa questi ultimi resta però il S-1 pubblico. È lì che saranno contenute le informazioni necessarie per valutare concretamente l’IPO: risultati finanziari, rischi, struttura societaria, utilizzo dei capitali raccolti e caratteristiche dell’offerta.
Il calendario riportato da Reuters indica fine settembre come finestra per la pubblicazione. Una volta disponibile il prospetto, sarà possibile entrare nella fase di marketing, con gli incontri tra management, banche e investitori. Per Anthropic questa fase potrebbe essere più rapida rispetto alle procedure abituali, perché gli analisti delle banche coinvolte nella preparazione dell’operazione (il pool dovrebbe essere formato da Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan e Citi) conoscono già la società A.
C’è inoltre un passaggio finanziario che dovrebbe procedere la pubblicazione dell’atteso prospetto: Anthropic starebbe lavorando alla definizione di una linea di credito revolving da 15 miliardi di dollari. Sempre secondo l’agenzia internazionale, dopo la finalizzazione della facility sono previsti anche incontri tra gli analisti e la società.
Il calendario dell’IPO Anthropic
Tirando le somme, il percorso che emerge dalle informazioni disponibili sui tempi dell’IPO di Anthropic può quindi essere ricostruito in quattro passaggi.
Primo giugno 2026: Anthropic deposita in forma riservata il draft S-1 presso la SEC.
Fine settembre: è attesa la pubblicazione del prospetto destinato al mercato.
Metà ottobre: dovrebbe iniziare, secondo le fonti citate da Reuters, il marketing dell’IPO.
Seconda metà di ottobre / inizio novembre: possibile pricing e successivo debutto, con l’operazione che dovrebbe concludersi prima delle elezioni midterm americane.
Ad oggi, il passaggio prossimo è quello di fine settembre. È anche quello che permetterà di capire se il calendario verso ottobre rimarrà confermato.
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Valutazione Anthropic: 965 miliardi nel privato, 2.000 miliardi nelle indiscrezioni
La Series H di maggio rappresenta l’ultimo riferimento ufficiale disponibile sulla possibile valutazione di Anthropic. In quel documento si afferma che la società ha raccolto 65 miliardi di dollari, raggiungendo una valutazione post-money di 965 miliardi. Dal management hanno spiegato che la raccolta sarebbe stata destinata anche all’espansione della capacità di calcolo necessaria per sostenere la domanda di Claude.
Da allora le stime sui ricavi sono aumentate rapidamente. Le informazioni riportate nelle ultime settimane indicano un run rate superiore a 65 miliardi di dollari a luglio 2026, mentre le proiezioni più aggressive degli investitori arriverebbero a 190-200 miliardi di ricavi nel 2028.
La differenza tra fatturato effettivo e run rate è fondamentale: il secondo prende il ritmo dei ricavi osservato in un determinato momento e lo annualizza, mentre il primo rappresenta quanto la società ha effettivamente contabilizzato nel periodo. Non sono quindi grandezze direttamente sovrapponibili.
Anche la valutazione di 2.000 miliardi non rappresenta oggi una capitalizzazione ufficiale. Si tratta più che altro di una cifra associata alle aspettative sull’IPO e alle valutazioni attribuite da investitori privati. Alcuni contratti pre-IPO scambiati su Hyperliquid hanno addirittura espresso valori ancora superiori, arrivando secondo le rilevazioni riportate dalla stampa a circa 2.360 miliardi di dollari, con quotazioni successivamente intorno a 2.150 miliardi.
Anche questo dato va però letto con la massima cautela visto che si tratta di un mercato di dimensioni molto inferiori rispetto a un collocamento azionario tradizionale e non determina il prezzo dell’IPO.
Ricavi, costi e dimensione dell’offerta: cosa dovrà emergere dall’S-1
Il rapporto tra valutazione e ricavi sarà uno degli elementi più rilevanti del prospetto. A 2.000 miliardi di dollari, Anthropic verrebbe valutata oltre il doppio rispetto alla Series H di maggio, mentre la crescita del business dovrebbe giustificare una capitalizzazione molto più elevata.
La società deve però sostenere costi enormi per addestramento dei modelli, infrastrutture e capacità di calcolo. Anthropic ha accordi con Amazon, Google, Broadcom e SpaceX per aumentare la disponibilità di compute; nel caso di AWS, Anthropic ha già indicato Amazon come principale provider cloud e partner per il training.
Nel prospetto bisognerà quindi verificare quanto dei ricavi si traduca effettivamente in margini, quanto capitale richieda la crescita e quale sia l’incidenza dei principali fornitori tecnologici. La redditività è particolarmente importante perché una valutazione di 2.000 miliardi incorpora aspettative molto elevate sui risultati futuri.
Anche la raccolta prevista va distinta dalla capitalizzazione. Se Anthropic venisse valutata 2.000 miliardi, non significherebbe che l’IPO raccoglierebbe 2.000 miliardi. Il valore dipenderà dal numero complessivo di azioni della società e dal prezzo attribuito a ciascuna; la raccolta dipenderà invece dal numero di azioni effettivamente messe in vendita.
Insomma con la pubblicazione dell’S-1 arriveranno quindi i dati necessari per valutare prezzo dell’IPO, azioni offerte, quota di capitale sul mercato, ricavi, perdite e multipli di valutazione. Fino ad allora, 2.000 miliardi resta una valorizzazione attesa e non il prezzo ufficiale di Anthropic.
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