La Svizzera apre ai risparmiatori retail una nuova strada per investire in Bitcoin. La FINMA, l’autorità di vigilanza sui mercati finanziari, ha autorizzato il primo fondo svizzero che investe direttamente nella criptovaluta ed è destinato anche al pubblico non professionale.
Il prodotto consente di ottenere un’esposizione al prezzo di Bitcoin attraverso un fondo regolamentato, senza dover acquistare direttamente token e gestirne la custodia. La struttura è diversa da quella degli ETP su criptovalute già negoziati anche sulla borsa svizzera (e su tante altre piazze europee compresa Milano) e dal fondo crypto che la stessa FINMA aveva autorizzato nel 2021 e che è sempre stato riservato agli investitori qualificati. Questa volta parliamo di ETF su Bitcoin spot per investitori retail, il primo in assoluto per la Repubblica elvetica. Ovviamente legato all’andamento di Bitcoin, e quindi intrinsecamente caratterizzato da forti oscillazioni di prezzo, l’ETF su BTC spot non prevede alcuna protezione dalle perdite e resta quindi un asset altamente rischioso. Vediamo allora come funziona nel dettaglio e quali sono rischi e limiti.
Indice
Come funziona il nuovo ETF Bitcoin
Il fondo che ha ricevuto l’autorizzzione dalla FINMA elvetica investe direttamente in Bitcoin. Chi ne acquista quote ottiene quindi un’esposizione alla criptovaluta attraverso uno strumento finanziario, anziché comprarla su un exchange e occuparsi personalmente della sua conservazione.
Il funzionamento del prezzo è legato a quello dell’attività sottostante: se Bitcoin sale, il valore del fondo può aumentare; se la criptovaluta perde terreno, anche le quote possono registrare ribassi. Commissioni e caratteristiche del prodotto incidono sul risultato effettivo. La FINMA ha autorizzato il fondo nella categoria degli altri fondi per investimenti alternativi con rischi particolari. Ha inoltre concesso una deroga alle normali regole di diversificazione, permettendo di concentrare gli investimenti su Bitcoin. Alla base della decisione ci sono la storia di negoziazione relativamente lunga della criptovaluta e i volumi di scambio elevati rispetto a quelli di altri asset digitali.
L’autorità non ha ancora reso nota la denominazione dell’ETF nè il suo gestore. Di conseguenza sono stati comunicati neppure il ticker, le commissioni applicate, il patrimonio iniziale e la data di un’eventuale quotazione.
Custodia e controlli: le condizioni imposte all’ETF BTC dalla FINMA
L’investimento attraverso un fondo modifica anche le responsabilità operative. La gestione e la custodia dei Bitcoin devono essere organizzate in modo da contenere i rischi di furto, perdita degli asset e malfunzionamento dei sistemi.
Nel comunicato, la FINMA richiama le indicazioni di vigilanza pubblicate il 12 gennaio 2026 sulla gestione dei rischi legati alla custodia delle criptovalute da parte degli istituti finanziari sottoposti al suo controllo.
Ci sono poi gli obblighi verso i clienti. In fase di distribuzione, gli intermediari devono applicare le regole della legge svizzera sui servizi finanziari (FinSA), comprese le verifiche di appropriatezza o adeguatezza previste in base al servizio prestato e le informazioni sui rischi. Ancora la documentazione del fondo deve indicare chiaramente la possibilità di subire perdite consistenti. Il rispetto delle regole di vigilanza non elimina infatti il rischio di mercato: la protezione riguarda la gestione del prodotto e gli obblighi degli operatori, non il prezzo futuro di Bitcoin.
In Svizzera già tanti ETP su Bitcoin
Come abbiamo accennato all’inizio la decisione della FINMA non segna l’arrivo dei primi strumenti finanziari collegati a Bitcoin in Svizzera. La SIX Swiss Exchange quota prodotti legati alle criptovalute dal 2018, consentendo già da anni di ottenere un’esposizione al settore attraverso un conto titoli.
La differenza è nella struttura giuridica. Gli ETP sono titoli di debito negoziabili, mentre gli ETF sono fondi d’investimento collettivi. I prodotti quotati sulla SIX non devono quindi essere confusi con il nuovo fondo autorizzato secondo le regole svizzere applicabili agli investimenti collettivi. La distinzione aiuta anche a inquadrare il precedente del settembre 2021, quando la FINMA aveva dato il via libera al Crypto Market Index Fund. Quel fondo investe principalmente in un paniere di criptovalute, ma la sua distribuzione era limitata agli investitori qualificati tenendo fuori i retail.
Il nuovo ETF su Bitcoin spot approvato dalla FINMA è già diventato il primo per questa tipologia nella storia della Svizzera e questo per due motivi pratici: è il primo concentrato su Bitcoin e al tempo stesso rivolto anche alla clientela retail.
Altri ETF su Bitcoin in arrivo per la Svizzera?
Nel rendere nota la nuova autorizzazione (ma senza fornire dettagli), la FINMA ha anche annunciato che altri operatori hanno presentato richieste di autorizzazione per prodotti analoghi oppure hanno annunciato l’intenzione di farlo. Anche in questo caso, però, l’autorità non ha indicato nè nomi dei richiedenti né fornito un calendario per eventuali nuovi via libera. La cosa certa è che dopo il primo ETF su Bitcoin spot per retail, il mercato svizzero potrebbe dunque allargarsi oltre gli ETP già disponibili. .
Detto questo per valutare le caratteristiche del fondo appena autorizzato bisognerà attendere la pubblicazione delle condizioni commerciali, dei costi e delle informazioni sulla sua eventuale quotazione. Per ora, il dato centrale è la possibilità di accedere a Bitcoin attraverso una nuova struttura regolamentata destinata anche ai risparmiatori comuni. Il rischio di mercato, tuttavia, rimane quello della criptovaluta sottostante: anche le quote di un fondo autorizzato possono perdere una parte significativa del loro valore.
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