Faro acceso sulle azioni STM fin dal primo minuto di contrattazioni. Il colosso italo-francese dei microchips ha infatti reso noto nel pre-market i conti del quarto trimestre 2025, quelli di tutto lo scorso esercizio e le previsioni sul primo trimestre 2026 in corso. La comunicazione ha di fatto aperto la stagione delle trimestrali di Borsa Italiana che poi, in realtà, altro non è che la stagione dei bilanci 2025 e delle decisioni sulla destinazione dell’utile.
Già nella seduta di ieri, le azioni STM avevano chiuso in deciso rialzo (+2,17% poco sotto ai 25 euro), beneficiando dell’effetto traino delle solide trimestrali delle rivali ASML e Texas Instruments, che hanno rafforzato il sentiment su tutta la intera filiera dei chip.
In questo contesto, per valutare il reale impatto sui prezzi di borsa di STM è essenziale capire se i risultati del quarto trimestre, i conti dell’intero esercizio 2025 e le previsioni STM per il primo trimestre 2026 siano stati migliori o peggiori delle attese del mercato.
La trimestrale STM, quindi, come catalizzatore di primo piano per i mercati finanziari e in particolare per il settore dei semiconduttori.
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Trimestrale STM: ricavi sopra le attese nel quarto trimestre 2025
Nel quarto trimestre del 2025 STMicroelectronics ha riportato ricavi pari a 3,33 miliardi di dollari, in lieve crescita su base annua (+0,2%) e in aumento più marcato su base sequenziale (+4,5%). Il dato si è rivelato superiore alla guidance del management, che indicava un fatturato intorno ai 3,28 miliardi, configurandosi quindi come un primo elemento positivo della trimestrale STM.
Meno brillante, ma comunque in linea con le indicazioni fornite, l’andamento della redditività. Il margine lordo si è attestato al 35,2%, in calo rispetto al 37,7% dello stesso periodo dell’anno precedente, ma in recupero rispetto al 33,2% del terzo trimestre. La contrazione, hanno spiegato dalla società, è riconducibile soprattutto a minori efficienze produttive, con un contributo secondario degli effetti valutari negativi e di un minore livello di commissioni di prenotazione della capacità.
Scendendo nel conto economico, il risultato netto del trimestre è stato negativo per 30 milioni di dollari, dato molto distante dall’utile di 341 milioni del quarto trimestre 2024. Tuttavia, il rosso è spiegato in larga parte da oneri straordinari, tra cui svalutazioni e costi di ristrutturazione per complessivi 141 milioni di dollari. Inutile dire che, nella valutazione complessiva su come è andata la trimestrale STM, questo elemento attenua la lettura negativa del dato finale, spostando l’attenzione sulla dinamica operativa sottostante.
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Conti STM 2025: un anno di transizione con risultati in linea con la guidance
Passando all’analisi dell’intero esercizio, i conti STM 2025 fotografano un anno di transizione, coerente con il rallentamento ciclico del settore. In questo contesto i ricavi annuali si sono attestati a 11,75 miliardi di dollari, in flessione dell’11,1% rispetto ai 13,27 miliardi del 2024, ma perfettamente in linea con le previsioni del management.
La pressione sui volumi si è riflessa sulla redditività: l’utile lordo è sceso a 4 miliardi di dollari dai 5,22 miliardi dell’anno precedente, con una marginalità del 33,9%, sostanzialmente allineata alla guidance. Più marcato il calo dell’utile netto, che si è fermato a 166 milioni di dollari rispetto agli 1,56 miliardi del 2024, portando l’utile per azione EPS a 0,18 dollari.
Dal punto di vista patrimoniale e finanziario, STM ha chiuso il 2025 con una posizione finanziaria netta positiva per 2,79 miliardi di dollari e una liquidità di 4,92 miliardi, elementi che confermano la solidità del bilancio. Anche la generazione di cassa rimane robusta: nel solo quarto trimestre il cash flow operativo è stato pari a 674 milioni di dollari, a fronte di investimenti per 271 milioni.
Previsioni STM 2026: prudenza nel breve, focus sugli investimenti nel medio termine
Le indicazioni fornite dal management sulle previsioni STM 2026 delineano uno scenario di cautela nel breve periodo, ma con un chiaro orientamento strategico di medio-lungo termine. Per il primo trimestre 2026, STM prevede ricavi intorno ai 3,04 miliardi di dollari, in calo dell’8,7% su base annua, con una marginalità attesa al 33,7%. Su quest’ultima peseranno circa 220 punti base legati al sottoutilizzo della capacità produttiva, segnale che la normalizzazione della domanda non è ancora completa.
Per l’intero 2026, invece, il gruppo ha confermato un piano di investimenti compreso tra 2 e 2,2 miliardi di dollari, a testimonianza della volontà di continuare a rafforzare il posizionamento tecnologico e industriale, nonostante un contesto di mercato ancora complesso.
Tirando le somme, la trimestrale e i conti 2025 di STM sono complessivamente in linea o leggermente migliori delle attese sul fronte dei ricavi, mentre la redditività resta sotto pressione. Per le azioni STM, la reazione del mercato dipenderà soprattutto dalla capacità del gruppo di difendere i margini e intercettare la ripresa della domanda nel corso del 2026.
Lato operativo, il titolo resta di certo un’opzione ciclica di qualità, da monitorare attentamente in questa fase di transizione del settore dei semiconduttori.
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