Le azioni Saipem non vedevano i prezzi raggiunti nella seconda sessione settimanale da oltre un mese e già questo è un buon segnale. Se a ciò poi si aggiunge il fatto che con il verde segnato martedì, salgono a tre le sedute consecutive che la quotata engineering ha chiuso in positivo, è più che legittimo iniziare a credere che la tanto attesa riscossa di Saipem, invocata da mesi, possa effettivamente essere iniziata. Certo servirà il supporto da parte del catalizzatore più importante per un titolo petrolifero, ossia il prezzo del greggio, non scontato in una fase di mercato in cui si parla di pace tra Russia e Ucraina, ma, al netto di questo, le carte in regola per una ripartenza iniziano a vedersi concretamente.
Prezzi bassi rispetto ai valori del Ftse Mib, rilancio dei servizi energetici globali e quadro tecnico sono le tre variabili che potrebbero permettere alle azioni Saipem di consolidarsi ben oltre i massimi di un mese raggiunti martedì. Dall’altro lato della bilancia le quotazioni petrolifere sono invece il rischio maggiore.
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Azioni Saipem a -5% da inizio anno ma c’è forte upside
Il 2025 è stato un anno a dir poco avaro per le azioni Saipem. Al netto dei dividendi, il titolo engineering ha lasciato sul parterre il 5%. Non c’è proprio paragone con il Ftse Mib che invece nello stesso arco temporale ha registrato una progressione del 24%.
Questa la situazione di partenza. Tuttavia le azioni Saipem hanno dalla loro parte ben 10 valutazioni buy su un totale di 17 coperture in essere. Se a queste si aggiungono anche i 4 “accumulate” è evidente che sul titolo sia disegnata una vera view bullish, forse una delle più nitide tra quelle delle quotate del Ftse Mib. A dare ulteriore sostegno all’ipotesi ottimistica il fatto che il target price, fissato a 3,08€, implichi, rispetto ai prezzi attuali un potenziale di upside di oltre il 30%. Anche in questo caso siamo su livelli quasi da record rispetto alla media del Ftse Mib. Le aspettative ci sono quindi tutte (ma questo non è un mistero).
In relazione ai multipli, poi, il fair value stimato sulle azioni Saipem è pari a 2,75 € ma soprattutto sono le valutazioni rispetto alla concorrenza a essere molto convenienti: P/E a 16x e rapporto EV/EBITDA a 4,8x la dicono lunga sul potenziale del titolo.
Saipem pronta a trarre massimo beneficio dal rilancio del settore energetico globale
Il settore energetico globale, dopo una lunga fase di incertezza, è pronto a ripartire. A raccogliere i frutti di questa nuova fase saranno quelle quotate che sono meglio posizionate rispetto alla concorrenza. E’ la stessa Bloomberg a fare il “nome” di Saipem: la società italiana, grazie alle acquisizioni effettuate in Arabia Saudita, Guyana e EAM, può trarre volàno almeno nella fase iniziale di questo ciclo di ripartenza. Secondo gli analisti internazionali, infatti, grazie proprio alle acquisizioni, ora Saipem presenta un portafoglio ordini molto robusto, a tal punto che la sua flotta è quasi del tutto prenotata. Lato analisi fondamentale, ciò si traduce in forte visibilità per i ricavi fino al 2028. Questa è una “carta” importantissima che le azioni Saipem si possono giocare per garantirsi la tanto attesa ripartenza.
Sempre in relazione al quadro fondamentale c’è poi la questione fusione con Subsea 7. In questo caso non si tratta di un driver certo perchè, come noto, l’intesa deve ancora incassare i via libera da parte delle rispettive autorità antitrust. Ad oggi la sola informazione nota è che la fusione sarebbe un vantaggio tanto per Subsea 7 quanto per Saipem visto che andrà a creare un player globale nel settore energetico onshore e offshore. Sulle tempistiche Bloomberg azzarda un completamento dopo la metà del 2026 o addirittura a fine anno. Rispetto alle iniziali previsioni, quindi, i tempi sono lunghi.
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Il quadro tecnico delle azioni Saipem e i rischi
Con i prezzi a 2,36€ (tra l’altro a +3,4% rispetto a un mese fa), le azioni Saipem consolidano il loro tentativo rialzista e restano sempre nella parte più alta dell’area dei massimi annui (senza per adesso raggiungerli). Si è rotto lo scoglio dei 2,35€ e quindi ora i valori potrebbero salire ancora se la view bullish dovesse essere confermata. L’impostazione per adesso sembra essere tutta al rialzo ma servono conferme (e l’aiutino del petrolio).
Fattori come l’alta generazione di cassa o il fatto che la redditività sia tornata ad essere positiva con un ROE 12,4% potrebbero essere due grandi sostegni alla prosecuzione della ripartenza. Di contro restano però una serie di rischi che invece potrebbero bloccare tutto a partire dal fatto che la leva finanziaria continui ad essere alta con un rapporto debt/equity del 119,5% ma soprattutto che la volatilità continui ad essere maggiore della media.
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