In un contesto di mercato sempre più complesso e caratterizzato da una volatilità persistente e prospettive di tassi d’interesse in calo, la francese BNP Paribas ha introdotto sul SeDeX di Borsa Italiana una nuova gamma di strumenti pensati per rispondere alle esigenze degli investitori alla ricerca di rendimento potenziale e protezione parziale del capitale. Si tratta di 15 Certificate Fast Step-Down Cash Collect della durata di due anni. I nuovi strumenti si possono già acquistare secondo i tradizionali canali e sono soggetti alla tassazione del 26% prevista sui certificates.
Indice
Caratteristiche principali della nuova emissione
I nuovi certificates BNP Paribas permettono di ottenere premi mensili potenziali compresi tra lo 0,97% e il 2% dell’importo nozionale, anche in caso di moderati ribassi dei sottostanti, a condizione che le azioni sottostanti restino al di sopra del livello barriera, fissato per ciascun certificato al momento dell’emissione.
I sottostanti dei 15 certificati sono panieri di titoli azionari di primarie società italiane ed estere, suddivisi in cluster settoriali e geografici: dai comparti bancario e assicurativo, ai settori difesa, energy, tecnologia e lusso. La forte diversificazione tematica è valore aggiunto dell’emissione poichè consente all’investitore di selezionare certificati in base alla propria view sui mercati di riferimento.
Nella tabella in basso sono riportati ISIN, basket sottostante, barriera premio e scadenza e premio potenziale di tutti e 15 i nuovi certificati:
| ISIN | AZIONI SOTTOSTANTI | % BARRIERA PREMIO e A SCADENZA | % POTENZIALE PREMIO MENSILE |
|---|---|---|---|
| NLBNPIT2NQ89 | Banco BPM | 55% | 1,05% (12,60% p.a.) |
| Intesa Sanpaolo | |||
| UniCredit | |||
| NLBNPIT2NQ97 | Banca MPS | 55% | 1,30% (15,60% p.a.) |
| BPER Banca | |||
| Mediobanca | |||
| UniCredit | |||
| NLBNPIT2NQA8 | Banco BPM | 55% | 1,10% (13,20% p.a.) |
| Banca MPS | |||
| NLBNPIT2NQB6 | Banco BPM | 55% | 1,05% (12,60% p.a.) |
| Ferrari | |||
| Generali | |||
| NLBNPIT2NQC4 | Poste Italiane | 55% | 1,00% (12,00% p.a.) |
| Eni | |||
| Moncler | |||
| Leonardo | |||
| NLBNPIT2NQD2 | Commerzbank | 55% | 1,10% (13,20% p.a.) |
| Societe Generale | |||
| NLBNPIT2NQE0 | Commerzbank | 55% | 1,30% (15,60% p.a.) |
| Deutsche Bank | |||
| Barclays | |||
| Wells Fargo | |||
| NLBNPIT2NQF7 | Brunello Cucinelli | 55% | 1,10% (13,20% p.a.) |
| Burberry | |||
| L’Oreal | |||
| Richemont | |||
| NLBNPIT2NQG5 | Axa | 55% | 1,07% (12,84% p.a.) |
| Unipol | |||
| United Health | |||
| NLBNPIT2NQH3 | Equinor | 55% | 0,97% (11,64% p.a.) |
| NextEra Energy | |||
| Rwe | |||
| Veolia | |||
| NLBNPIT2NQI1 | AbbVie | 55% | 1,00% (12,00% p.a.) |
| Bayer | |||
| Novartis | |||
| Sanofi | |||
| NLBNPIT2NQJ9 | Dassault Systemes | 55% | 1,35% (16,20% p.a.) |
| Leonardo | |||
| Rheinmetall | |||
| RollsRoyce | |||
| NLBNPIT2NQK7 | Continental | 55% | 1,00% (12,00% p.a.) |
| Kion | |||
| SAP | |||
| NLBNPIT2NQL5 | Alphabet | 50% | 2,00% (24,00% p.a.) |
| C3.ai | |||
| Palantir | |||
| NLBNPIT2NQM3 | Advanced Micro Devices | 50% | 1,25% (15,00% p.a.) |
| ASML | |||
| Intel | |||
| Texas Instruments |
Meccanismo Step-Down: più opportunità di rimborso anticipato
La novità sostanziale rispetto ad altri certificati cash collect è rappresentata dalla struttura Step-Down, che aumenta progressivamente le probabilità di scadenza anticipata. A partire dal terzo mese di vita dello strumento, infatti, i certificati possono essere rimborsati anticipatamente se tutti i sottostanti risultano pari o superiori al relativo Livello Step-Down.
Il livello Step-Down diminuisce del 5% ogni sei mesi, partendo dal 95% del valore iniziale e scendendo fino all’80% a fine periodo. Questo significa che, anche in un contesto di mercato moderatamente negativo, il certificato può ancora essere richiamato anticipatamente, con pagamento del capitale nominale, del premio mensile e degli eventuali premi non corrisposti in precedenza grazie all’Effetto Memoria.
Funzionamento a scadenza: scenari di rimborso
Alla data di scadenza fissati per tutti e 15 i certificati per il 21 giugno 2027, si possono attivare due diversi scenari:
- Tutti i sottostanti ≥ Barriera: viene rimborsato l’Importo Nozionale, il premio mensile e tutti gli eventuali premi non pagati precedentemente che vengono portati in memoria
- Almeno un sottostante < Barriera: l’investitore subisce una perdita commisurata alla performance del peggiore dei sottostanti, con conseguente perdita parziale o totale dell’investimento iniziale.
Morale non si tratta di certificati di investimento garantiti (100% protetti): un rischio quindi c’è.
Esempio pratico: il certificato bancario (ISIN NLBNPIT2NQ89)
Uno dei certificati più rappresentativi è quello costruito sul paniere composto da Banco BPM, Intesa Sanpaolo e Unicredit. Le caratteristiche principali sono:
- Premio mensile dell’1,05% (pari al 12,60% annuo potenziale)
- Barriera al 55% del valore iniziale
- Livello Step-Down decrescente dal 95% all’80% ogni sei mesi
Comportamento:
- Se ogni mese i tre titoli sono sopra la Barriera, il certificato paga il premio mensile
- Se a partire dal terzo mese, sono anche sopra il livello Step-Down, il certificato può scadere anticipatamente, rimborsando capitale e premi
- Se un titolo è sotto la Barriera, nessun premio viene pagato e la scadenza viene rinviata
- Alla scadenza, se almeno un titolo è sotto la Barriera, l’investitore subisce una perdita commisurata alla performance del peggiore
Opzione Quanto: protezione dal rischio cambio
Per i certificati con sottostanti denominati in valuta estera, BNP Paribas ha integrato un’Opzione Quanto: questo meccanismo elimina il rischio di cambio, garantendo che i rendimenti siano calcolati e pagati in euro, indipendentemente dall’andamento della valuta estera.
Considerazioni strategiche: un prodotto adatto a mercati moderatamente laterali
Come messo in evidenza da Luca Comunian, Distribution Sales di BNP Paribas CIB, i 15 nuovi certificati Fast Step-Down Cash Collect rappresentano un equilibrio tra potenziale di rendimento e maggiore probabilità di rimborso anticipato e per questa caratteristica sono particolarmente adatti agli investitori che cercano soluzioni difensive con extra-rendimento in un contesto incerto e caratterizzato dal ribasso del costo del denaro.
Analizzando la struttura dell’emissione, sono almeno tre i vantaggi che balzano subito all’occhio:
- premi mensili elevati anche in presenza di ribassi moderati dei sottostanti
- maggiori chance di rimborso anticipato grazie al meccanismo Step-Down
- effetto Memoria e Opzione Quanto come strumenti di mitigazione del rischio
L’altra faccia della medaglia è rappresentata ad altrettanti rischi connessi alla struttura stessa dello strumento e quindi:
- perdita parziale o totale dell’investimento se almeno un sottostante è sotto la Barriera a scadenza
- rendimento incerto e subordinato all’andamento dei sottostanti
- struttura complessa: richiede una comprensione dettagliata dei meccanismi di funzionamento
Nel complesso i nuovi Certificate Fast Step-Down Cash Collect di BNP Paribas rappresentano uno strumento sofisticato ma interessante per chi ha una visione neutrale o moderatamente positiva sui panieri sottostanti. Tuttavia, come per ogni investimento strutturato, è essenziale valutare attentamente la propria propensione al rischio.
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