Giornata estremamente difficile per le azioni Amplifon a Piazza Affari. Oggi 16 marzo, fin dal primo istante di contrattazioni, i titoli della società specializzata nelle soluzioni per l’udito sono stati investiti da un crollo monstre che inevitabilmente ha attirato l’attenzione degli investitori.
Come sempre i numeri dicono molto di più delle parole: dopo neppure mezzora di scambi, le azioni Amplifon segnano un crollo del 7,35% a 9,74 euro, precipitando sul fondo del Ftse Mib. Il sell è talmente consistente da peggiorare ancora di più il già negativo quadro di medio e lungo termine.
Il sell-off di oggi sulle azioni Amplifon infatti si inserisce in un trend già da tempo decisamente negativo: a seguito del nuovo crollo, ora la quotata degli apparecchi acustici segna un calo di circa il -30% su base mensile e addirittura del -51% anno su anno. Numeri che parlano di una fase di forte pressione sul titolo e che alimentano non poche preoccupazioni tra gli operatori di mercato.
Tornando al crollo di oggi 16 marzo, è chiaro che gli investitori si siano subito chiesti cosa stia succedendo ad Amplifon e quali possano essere le cause del nuovo scivolone in borsa.
In effetti il sell potrebbe non essere casuale visto che proprio oggi è arrivata una notizia societaria di rilievo che potrebbe aver contribuito a peggiorare il sentiment del mercato.
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Amplifon acquisisce GN Hearing: i dettagli
Alla base della volatilità di Amplifon potrebbe esserci l’annuncio di una maxi acquisizione. Questa mattina la quotata italiana ha infatti comunicato di aver firmato un accordo definitivo con il gruppo danese GN Store Nord per l’acquisizione dell’intero business GN Hearing, attivo nelle tecnologie audio e negli apparecchi acustici.
L’operazione valuta GN Hearing circa 2,3 miliardi di euro su base cash and debt-free e sarà realizzata attraverso una combinazione di cassa e azioni Amplifon.
Nel dettaglio, secondo i termini dell’accordo:
- 1,69 miliardi di euro saranno pagati in contanti
- 56 milioni di azioni Amplifon saranno assegnate a GN Store Nord
Con questa operazione, GN Store Nord diventerà il secondo maggiore azionista di Amplifon, con una quota stimata intorno al 16% del capitale.
Il closing dell’operazione è atteso entro la fine del 2026, subordinatamente al completamento di alcune condizioni sospensive, tra cui lo scorporo di GN Hearing dal gruppo GN.
L’acquisizione rappresenta una delle operazioni più importanti nella storia di Amplifon e punta a rafforzare ulteriormente la posizione del gruppo nella filiera globale degli apparecchi acustici.
Impatto finanziario e strategie di finanziamento
Dal punto di vista finanziario, la componente in contanti dell’operazione sarà inizialmente coperta tramite un bridge loan, ovvero un finanziamento ponte. Successivamente Amplifon valuterà diverse opzioni per rifinanziare il prestito.
Tra le alternative allo studio figurano:
- un mix di debito
- strumenti equity-linked
- un possibile aumento di capitale fino a 0,75 miliardi di euro
Le modalità e le tempistiche definitive di questo rifinanziamento non sono ancora state definite, poiché la società intende valutare l’evoluzione delle condizioni di mercato.
Secondo le stime diffuse dalla società, il nuovo gruppo risultante dall’operazione potrebbe generare ricavi aggregati per circa 3,3 miliardi di euro. L’EBITDA adjusted pro-forma è stimato intorno a 830 milioni di euro, includendo le sinergie attese, con un margine di circa il 25%.
Amplifon prevede inoltre sinergie nette sull’EBITDA tra 60 e 80 milioni di euro entro il 2029, principalmente grazie all’internalizzazione dei volumi di apparecchi acustici. Esiste inoltre ulteriore potenziale di miglioramento non ancora quantificato.
Al momento del closing, la leva finanziaria pro-forma (rapporto tra posizione finanziaria netta ed EBITDA adjusted) dovrebbe collocarsi intorno a 3,0 volte, senza considerare le sinergie.
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Le possibili letture del mercato
Nonostante le prospettive industriali presentate dalla società, il mercato sembra aver reagito con pessimismo alla notizia della storica acquisizione. Quello che da investitori possiamo dire è che operazioni di questa dimensione possono generare incertezze nel breve periodo, soprattutto per quanto riguarda l’impatto finanziario e la diluizione azionaria.
Ragionando per ipotesi i fattori che potrebbero aver pesato determinando il crollo delle azioni Amplifon in borsa ci potrebbero essere il possibile aumento di capitale oppure l’incremento della leva finanziaria nel breve termine
In generale, quando una società annuncia un’acquisizione di grandi dimensioni finanziata in parte con nuove azioni e debito, gli investitori tendono a valutare con attenzione il rischio di diluizione e l’equilibrio finanziario futuro.
Allo stesso tempo, però, l’operazione potrebbe avere una forte logica strategica nel lungo periodo, permettendo ad Amplifon di rafforzare l’integrazione verticale nel settore degli apparecchi acustici e migliorare la propria competitività globale. Insomma è tutto da decifrare il motivo per cui Amplifon crolla in borsa dopo la notizia dell’acquisizione di GN Hearing.
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